中国建材内部整合提升协同效应

来源:未知 作者:admin 发表于:2020-09-09 10:16  点击:
中国建材(3323.HK)财报显示公司2020年上半年营收同比下滑4.8%至1067.9亿元(人民币,下同);归母净利润同比下滑6.4%至53.9亿元,基本每股盈利0.639元。经营活动净现金流同比增长12.5%,资本开

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  中国建材(3323.HK)财报显示公司2020年上半年营收同比下滑4.8%至1067.9亿元(人民币,下同);归母净利润同比下滑6.4%至53.9亿元,基本每股盈利0.639元。经营活动净现金流同比增长12.5%,资本开支小幅下降3.3%至127.1亿元。

  从主营业务来看,1)水泥板块:二季度水泥市场需求好于预期,上半年水泥销量同比下滑3.5%至1.64亿吨,毛利率提高0.5个百分点至34.9%;商混销量同比下降7.1%,而骨料销量同比大幅提高37.6%;2)新材料板块:石膏板销量下滑8.7%,玻纤销量录得双位数增长,但价格同比下跌11.9%;3)工程服务板块收入同比减少9.1%,净利润下滑约20%。

  向前看,1)公司资产负债表持续优化,今年净债务比例预计能降至100%以下,之后两年内有望降至70%左右;2)由于下半年基建和地产投资预计高于去年下半年,公司认为今年下半年水泥需求可能较去年同期增加5000万吨,熟料需求同样小幅增加,同时公司计划下半年开始分区域涨价2-4次;3)十四五期间计划完成水泥业务整合,加强协同效应和议价能力,并对水泥熟料生产线以及粉磨站进行优化升级;4)公司表示今年资本开支可能在300亿元左右,未来可能还会进一步减少。

  中国建材(3323.HK)8月28日收市价11.22港元,对应彭博市场平均目标价13.36港元还有19.1%的上升空间,20/21年市场预期市盈率6.86/6.14倍。

(文章来源:国泰君安)

 

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